Részvénypiac és kötvénypiac között növekszik a feszültség a mesterséges intelligencia boom közepette
Míg a részvénypiacok a mesterséges intelligencia és a technológiai vállalatok erős nyereségei miatt emelkednek, a kötvénypiac egyre nagyobb aggodalmakat mutat az AI-infrastruktúra hatalmas finanszírozási igényei miatt.
Az amerikai részvénypiacok továbbra is az AI-boom és a technológiai cégek jövedelmezősége által hajtottak, azonban a vállalati kötvénypiacok egyre nagyobb nervozitást mutatnak. A Bravos Research szerint a két piac közötti szakadék rendkívüli mértékűvé vált, és párhuzamokat mutat a 2007-2008-as pénzügyi válsággal. Akkor is a kötvénypiac jelzett előbb a problémákra, amikor a vállalati kötvények hozamai emelkedni kezdtek, míg a részvényesek még optimisták maradtak.
A jelenlegi feszültség két ellentétes erőből fakad. Az AI-boom és a technológiai vállalatok erős nyereségnövekménye 2022 vége óta hajtja a részvénypiacokat, ugyanakkor a Fed leggyorsabb kamatemelésciklusa az elmúlt 40 évben jelentősen megemelte a vállalatok finanszírozási költségeit. A kötvénypiac aggodalmait jól mutatják a hitelkockázat-csere (CDS) árak: az Oracle ötéves CDS-e rekordszinten, körülbelül 215 bázispontnál áll, az Nvidia pedig két hónap alatt 42-ről 85 bázispontra duplázódott.
A technológiai óriások hatalmas adatközpontok építéséhez szükséges több száz milliárd dolláros finanszírozás miatt egyre inkább kötvényekre, garanciákra és új finanszírozási modellekre támaszkodnak. Az Nvidia például az AI-ökoszisztéma finanszírozójává vált, és több mint 500 milliárd dollár harmadik féltől származó tőke mobilizálására törekszik, miközben bizonyos szerkezetekben maga is kockázatot vállal.
Bár a párhuzamok a 2008-as válsággal aggasztóak, az elemzők szerint nem szükségszerű egy új pénzügyi válság. Az amerikai vállalatok a piaci értékhez képest rendkívül alacsony adósságszinttel rendelkeznek, és sok cég a 2020-as alacsony kamatokkal hosszú lejáratú refinanszírozást végzett. Az átlagos vállalati adósság lejárata körülbelül tíz év, így a nagy refinanszírozási hullám csak 2027 és 2030 között fenyeget.
A kulcskérdés az, hogy az AI-infrastruktúra robbanásszerű bővülése mennyire fogja növelni a vállalatok adósságát és egyéb kötelezettségeit a következő években. A kötvénypiac aggodalma részben az inflációs nyomásokra vagy az amerikai államadósság növekedésére is visszavezethető. Ha a hozamok csökkennek, a történelmi divergencia a részvénypiacok javára is feloldódhat, ahogy 2019-ben történt.
Forrás: finanzmarktwelt.de — „Aktienmärkte feiern KI-Boom: Doch dieses Signal erinnert an 2007 - finanzmarktwelt.de”
Ez az összefoglaló a fenti forrás alapján, mesterséges intelligenciával készült. Szerkesztőségi ellenőrzésen nem esett át; a részletekért olvasd el az eredeti cikket.