Nvidia olcsóbban értékelt, mint a mesterséges intelligencia boom előtt

Az Nvidia az elmúlt években az AI-boom arcaként működött, azonban a jelenlegi helyzet paradoxnak tűnik: a chipgyártó továbbra is dominál a mesterséges intelligencia chipek piacán, és az elemzők még az utóbbi időben is felfelé korrigálták nyereségprognózisaikat. Ennek ellenére az Nvidia részvénye május közepei csúcspontja óta körülbelül egy billió dollár piaci értéket veszített, és jelenleg mindössze az elvárt nyereség 18-szeresén kereskedik – ez az utolsó hat év legalacsonyabb szintje.

Az operatív mutatók azonban nem romlottak. Az elemzők az 2027 januárjáig tartó pénzügyi évre 393 milliárd dollár bevételt és 228 milliárd dollár nyereséget prognosztizálnak, az utóbbi három hónapban pedig körülbelül 13 százalékkal emelték a nyereségbecsléseket. Az Nvidia továbbra is a szerver-GPU piac 97 százalékát uralja, és az elemzők 82 közül mindössze négy nem ajánlja az vásárlást.

Az értékelés csökkenésének oka nem az Nvidia teljesítményében, hanem az AI-szektor egészében keresendő. Az első eufória után, amikor szinte minden AI-kapcsolatú részvény erősen emelkedett, a befektetők most szelektívebben választanak. A tőke egyre inkább az értéklánc más területeire áramlik, különösen a memóriachip-gyártók felé, mint a Micron, SK Hynix vagy Samsung, amelyek a nagy sávszélességű memória (HBM) boomjából profitálnak.

A szakértők szerint az Nvidia árfolyamának csökkenése nem a mesterséges intelligencia boom végét jelzi, hanem a korábban túlértékelt részvény normalizálódását. Az AI-rally új fázisában a befektetők már nem véletlenszerűen fektetnek be minden AI-kapcsolatú vállalatba, hanem alaposabban vizsgálják az üzleti modelleket, a margókat és a tényleges pozíciókat az AI-infrastruktúrában. A jövőben azok a vállalatok lehetnek nyertesek, amelyek magas értékelésüket tartósan növekvő nyereséggel tudják indokolni.