Nvidia-ellátási lánc: a chipkészítés lett az új szűk keresztmetszet
A mesterséges intelligencia gyorsulása miatt a chipgyártás és memóriaellátás vált az Nvidia-ökoszisztéma legkritikusabb, egyben legnyereségesebb pontjává. A TSMC és három memóriagyártó szinte teljes kapacitásukkal dolgoznak, miközben a kereslet továbbra is meghaladja a kínálatot.
A chipgyártás infrastruktúrájában a szűk keresztmetszet az elmúlt 18 hónapban a waferlitográfiáról a csomagolásra és memóriára tolódott. A TSMC 3 nanométeres gyártósorai 100 százalék feletti kihasználtsággal működnek, de az igazi szűk pont a CoWoS-csomagolási eljárás és az HBM-memória, amely a számítási magot és a memóriakészletet egy közös hordozóra helyezi. Ez a réteg sokkal nyereségesebb az energiaszektor alatt, de egyben sokkal sérülékenyebb is.
A TSMC a világszerte CoWoS-kapacitás több mint 90 százalékát ellenőrzi, amely 2024 végén havi 35 ezer waferre, 2025 végére 75 ezerre, 2026 végére pedig 125-130 ezerre nő – gyakorlatilag megháromszorozódik két év alatt. Az Nvidia egyedül a kapacitás körülbelül 60 százalékát foglal le. A memóriaszegmensben három gyártó – az SK Hynix, Samsung és Micron – képes az előírt minőségű magas sűrűségű memóriát szállítani, és 2026-ra mindhárom kapacitása kifogyottnak számít.
A szűk keresztmetszet rendkívüli nyereségességet eredményez: a TSMC bruttó margója 67,7 százalék, a memóriagyártók működési margói pedig 70 százalék feletti – a memóriaiparban történelmileg soha nem látott szintek. Ez azt mutatja, hogy az iparág felszabadult a hagyományos »sertésszakasz« ciklusból. Az Nvidia új Vera Rubin generációja például nyolc HBM4-memóriakészletet igényel gyorsítónként, amelyek szállítása gyakorlatilag három gyár teljes termelésétől függ.
A kereslet és kínálat közötti szakadék nagyságát jól mutatja a Broadcom esete: a chipdesign-ház 2024 második negyedévében 10,8 milliárd dolláros AI-félvezető bevételt jelentett, de ugyanebben az időszakban 30 milliárd dollárnál nagyobb megrendeléseket kapott – háromszor annyi, mint amennyit szállítani tudott. A TSMC vezetője egyértelműen kijelentette: a kereslet továbbra is meghaladja a kínálatot, és a nyereség felső határa nem a megrendelések, hanem a gyártási kapacitás.
Forrás: Der Aktionär — „Nvidia-Aktie: Zwei Namen entscheiden über die KI – und keiner davon ist Nvidia – Teil 3/5 - Der Aktionär”
Ez az összefoglaló a fenti forrás alapján, mesterséges intelligenciával készült. Szerkesztőségi ellenőrzésen nem esett át; a részletekért olvasd el az eredeti cikket.