A tech-óriások 800 milliárd dolláros AI-befektetése egyre több adósságot igényel
Az Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft és Oracle szinte 800 milliárd dollárt invesztál mesterséges intelligenciába, de a szabad pénzáramlás nyomás alá kerül. A vállalatok egyre több adósságot vesznek fel és új részvényeket bocsátanak ki a hatalmas költségek finanszírozásához.
Az öt technológiai hiperscaler 2026-ban több mint 690 milliárd dollárt fordít AI-infrastruktúrára, a lízingeket és előlegeket is számítva az összeg közel 800 milliárd dollárra nőhet. A beruházások elsősorban chipekbe, szerverekbe és adatközpontokba folynak, azonban az AI-ból származó bevételek lassabban növekednek, mint a költségek.
A szabad pénzáramlás nyomás alá kerülésének következtében az Amazon, Meta és Oracle 2026-ban már csak csekély vagy negatív pénzbeáramlásra számíthat. A vállalatok ezért jelentősen megemelték adósságfelvételüket: az új hitelek aránya a beruházásokhoz képest 2024 óta kilenc százalékról 32 százalékra nőtt. Az öt vállalat összes adóssága jelenleg körülbelül 700 milliárd dollár.
A finanszírozási nyomás konkrét lépésekben is megmutatkozik: az Alphabet júniusban 84,75 milliárd dollárt gyűjtött új részvénykibocsátásból, az Amazon 25 milliárd dolláros kötvényt helyezett el, az Oracle pedig további 40 milliárd dolláros finanszírozást tervez. Az Oracle helyzete különösen feszült: az S&P Global Ratings július végén leminősítette a vállalat hitelminősítését BBB mínuszra, így az már csak egy fokkal van a spekulatív kategória felett.
A hosszú távú lízingkötelezettségek további terhet jelentenek: az öt hyperscaler nem számviteli kötelezettségei körülbelül 820 milliárd dollárra rúgnak. A tőke egyre inkább félvezetőgyártók, valamint energia- és elektromosenergia-infrastruktúra-szolgáltatók felé áramlik. Az elemzők szerint a technológiai verseny egyre inkább tőkeversennyé alakul, és a döntő kérdés az marad, hogy az AI-ból származó nyereségek mikor kezdenek gyorsabban növekedni, mint a beruházások.